W najnowszym materiale na kanale Analizy GPW biorę pod lupę Jastrzębską Spółkę Węglową. Początek 2026 roku przypomina na JSW prawdziwy roller coaster – z jednej strony borykamy się z poważnymi problemami operacyjnymi i gigantycznymi odpisami księgowymi, a z drugiej obserwujemy niespodziewane rajdy kursu wywołane napięciami na Bliskim Wschodzie.
JSW stało się w ostatnich tygodniach zakładnikiem globalnych nastrojów, gdzie cena akcji porusza się w rytm depesz dyplomatycznych z Waszyngtonu i Teheranu.
DEPESZA Z INWESTYCYJNEJ LINI FRONTU - Kwiecień 2026
Skrót informacji:
Świat oszalał
Zaskakująco stabilne zachowanie portfela
Wydzielenie Syn2bio - i kolejny pakiet Synektik
Na wstępie
Świat oszalał. Internet jest pełny fake newsów. Donald Trump codziennie mówi, że Iran został zniszczony, pokonany i błaga go o rozmowy pokojowe. Iran jednak wszystkiemu zaprzecza. Słuchanie wiadomości na bieżąco może nieźle namieszać w głowie. USA - chcą zakończyć konflikt jak najszybciej. Izrael - ma inne cele i nie chce kończyć konfliktu. Iran - Atakuje wszystkich sąsiadów (sojuszników USA)
Unibep SA – Analiza po transformacji: Czy „efekt Blochera”
to trwały fundament?
W najnowszym materiale na kanale przyglądam się spółce Unibep
SA, która przechodzi jedną z najciekawszą transformacji na
polskiej giełdzie. Po latach brania wszystkich zleceń „jak leci”,
firma pod wodzą Dariusza Blochera postawiła na rentowność i
selekcję kontraktów. Efekty widać w szacunkowych wynikach za 2025
rok, ale nad spółką pojawiły się też pierwsze burzowe chmury ze
strony wojska.
Najważniejsze punkty analizy:
Potężna poprawa płynności: Spółka dokonała
imponującego przeskoku – z ok. 100 mln zł długu rok temu do
ponad 150 mln zł gotówki netto obecnie. To daje ogromny
komfort operacyjny w niepewnych czasach.
Wzrost zysków mimo niższych przychodów: Choć skala
działalności nieco spadła, zysk wzrósł o ponad 77%, a
marża brutto skoczyła do poziomu 9,7%. To dowód na to, że
strategia „jakość ponad ilość” działa.
Ofensywa w segmencie wojskowym: Portfel zamówień w
tym sektorze urósł o ponad 200%. Unibep mocno promuje
budownictwo modułowe (UniHouse) dla armii, co może stać się ich
nową, wysokomarżową niszą.
Zgrzyt z VAT i kara 15 mln zł: Ostatnie
dni przyniosły ochłodzenie sentymentu. Wojskowa Akademia
Techniczna odstąpiła od kontraktu i naliczyła karę. Spółka
uważa roszczenia za bezzasadne, ale przed inwestorami wizja batalii
sądowej.
Perspektywa techniczna: Kurs akcji po rajdzie o 100%
znajduje się w korekcie. Wskaźnik RSI zbliża się do poziomów
wyprzedania, co w okolicach wsparcia na poziomie 14 zł może
tworzyć ciekawą okazję dla długoterminowych inwestorów.
Czy sprawa z WAT to tylko jednorazowy incydent, czy sygnał
ostrzegawczy przy tak szybkim wzroście portfela zamówień?
Zapraszam do dyskusji w komentarzach!
Dzieje się na świecie. Internet pełen jest różnych informacji o USA na IRAN. Powiedziałbym, że panuje taka prześmiewcza narracja skierowana w stronę USA i głupoty jaką kierowano się przy rozpoczęciu tego konfliktu. Iran nie tylko się nie poddał, ale skutecznie blokuje cieśninę Ormuz jednocześnie skutecznie atakując sojuszników USA w zatoce. Całe te zamieszanie spowodowało dużą zmienność na rynku i w moim portfelu. Niestety z negatywnym wydźwiękiem. Obawiam się nawet, że 5 lub 6 kwietnia zaraportuje pierwszy spadek wartości portfela od ponad roku. Może i dobrze, bo będę mógł taniej dokupować spółki.
Spoglądają na ostatnie 30 dni widzimy, że tragedii na razie nie ma. Ale spadek znaczący o ponad 3 procent. Gorzej niż giełda w USA ale lepiej niż giełda w Polsce. Nie wydaje mi się, że ten konflikt szybko się zakończy. Obym się mylił, bo cena ropy będzie miała ogromny wpływ na inflację i poziom stóp procentowych. Zobaczymy jak się to zestarzeje.
W naszym kraju toczy się debata o przyjęcie programu SAFE. Prezydent Nawrocki zawetował przyjęcie ustawy i zaproponował narodowy program SAFE podkreślając, że zadłużanie w obcej walucie niesie za sobą poważne konsekwencję. Rząd ma już plan awaryjny jak sobie z tym poradzić.
Europa
W tym miesiącu EBC pozostawił stopy procentowe na poziomie 2%. Christeine Lagarde sugerowała, że choć inflacja jest pod kontrolą to rynek obawia się, że wzrośnie jeśli ceny energii pójdą w górę po wybuchu wojny w Iranie.
Poniżej podcast o spółce MODIVO (CCC) - czy to już czas, żeby zainteresować się tą spółką. Analiza faktów.
Modivo (CCC) po 50% przecenie – Okazja na „odbicie” czy
pułapka na byki?
W dzisiejszym materiale biorę pod lupę grupę Modivo (dawniej
CCC). Kurs spółki od maja 2025 roku znajduje się w silnym
trendzie spadkowym, a ostatnie miesiące to prawdziwy rollercoaster
emocji – od kontrowersyjnego raportu Ningi Research, przez wyjście
z indeksu MSCI, aż po globalną presję wywołaną sytuacją
geopolityczną. Czy okolice 90-93 zł to już „twarde dno”?
Kluczowe wątki analizy:
Kontrowersje wokół Ningi Research: Analizuję
oskarżenia o „channel stuffing” i odpowiedź zarządu. Czy
wsparcie dla partnera MKRI było ratowaniem kanału dystrybucji, czy
agresywną księgowością? Rynek wydał surowy wyrok, ale czy
słuszny?
Efekt niskiej bazy na 2026 rok: Rok 2025 był
operacyjnie bardzo słaby. Paradoksalnie to szansa – każde
przyzwoite wyniki w nadchodzących kwartałach będą wyglądać w
tabelkach jak „rakietowy wzrost”, co uwielbiają inwestorzy
grający pod powrót do formy (turnaround).
Nowe otwarcie jako Modivo: Spółka to już nie tylko
„sklep z butami”. Transformacja w grupę modową, wyższe marże
na odzieży i silne brandy (jak Reebok) mają napędzać przyszłe
zyski. Do tego dochodzi zwiększenie powierzchni handlowej o blisko
30%.
Bezpieczniki dla akcjonariuszy: Zarząd wysyła jasne
sygnały – zapowiedź buybacku (skup do 2 mln akcji po cenie nawet
do 200 zł) oraz powrót do wypłaty dywidendy (25-66% zysku) to
komunikaty typu „najgorsze za nami”.
Ryzyka i „Dzień Sądu”: Nie ignoruję zagrożeń.
Słabnący e-commerce (-24% r/r) i portfele konsumentów to realne
wyzwania. Kluczową datą dla akcjonariuszy jest 30 kwietnia
– publikacja raportu rocznego pokaże prawdę o gotówce w kasie.
Czy upside na poziomie 50-60% względem średnich wycen
analityków (ok. 150 zł) jest realny w obecnym otoczeniu rynkowym?
Zapraszam do obejrzenia pełnej analizy i dyskusji w komentarzach!
Obserwując rynek w ostatnim czasie dostrzegłem wysokie oczekiwania rynku skierowane na na kolejną fazę hossy. W internecie na "X" czy różnych kanałach finansowych na YT "finfluerserzy" mówili głównie o tym, że teraz w dojrzałej fazie hossy na rynkach, przyszła kolej na wyjście z inwestowania indeksowego/całościowego na rzecz selektywnego doboru spółek. Na początku się to nawet kleiło, gdyż korekta na "Saasach" - firmach sprzedających w abonamencie software powodowana strachem przed AI i hossa na spółkach wydobywających miedź pasowała idealnie do tej narracji. A potem przyszła wojna w Iranie ...
Poniżej do wysłuchania mój podcast na temat programu SAFE oraz o spółkach które mogą na nim zarobić.
Program SAFE i 200 mld zł na zbrojenia – Które spółki z GPW
zyskają najwięcej?
Wybuch wojny za naszą wschodnią granicą zmienił architekturę
bezpieczeństwa Europy, a Polska stała się głównym beneficjentem
unijnego programu pożyczkowego SAFE. Z gigantycznej puli 150
mld euro, aż 44 mld euro (ok. 200 mld zł) trafi do naszego
kraju na bezprecedensowych warunkach: 10 lat karencji i 45 lat na
spłatę. Choć lwią część środków przejmie państwowy PGZ, na
giełdzie GPW rośnie grupa „cywilnych” faworytów do wielkich
kontraktów.
Kluczowi beneficjenci programu SAFE na GPW:
Budimex (Infrastruktura): Jako lider polskiego
budownictwa z własnymi betoniarniami, Budimex jest naturalnym
faworytem do budowy fortyfikacji w ramach „Tarczy Wschód”.
Szacuję, że kontrakty na elementy betonowe, jeże przeciwczołgowe
i magazyny mogą zwiększyć portfel zamówień spółki o solidne
10%.
Mirbud (Spekulacyjnie): Mniejszy gracz, dla którego
wygranie kontraktu z programu SAFE byłoby skokowym impulsem dla
zysków (możliwy wzrost o 20-30%). Uwaga jednak na dużą zmienność
kursu i trwający spór o kontrakt na Rail Baltica.
Asseco Poland (Sektor IT/Cyber): Spółka posiada
kluczowe świadectwa bezpieczeństwa przemysłowego, co daje jej
wstęp do niejawnych przetargów. Asseco może zarobić na budowie
„cyfrowego oka” (systemy sensorów i radarów), łączności
militarnej oraz systemach ERP do zarządzania logistyką amunicyjną.
Lubawa (Wyposażenie indywidualne): Najbardziej
oczywisty wybór. Priorytetem armii jest obecnie ochrona przed
dronami termowizyjnymi, a Lubawa produkuje specjalistyczne siatki i
poncza redukujące sygnaturę cieplną. Do tego dochodzą zamówienia
na kamizelki kuloodporne i mobilne szpitale polowe.
Czy warto już teraz szukać miejsca w portfelu dla „spółek
zbrojeniowych”? Program SAFE to perspektywa zysków rozłożona
na lata, a nie jednorazowy strzał. W materiale analizuję, jak te
miliardy przełożą się na realne wyniki finansowe i dywidendy.
Passus ma potencjalnie 40 000 nowych klientów. Czy oni to wykorzystają?
Passus SA – Jak unijna dyrektywa NIS 2 napędza biznes polskiej
spółki IT?
Czy nowa unijna regulacja o tajemniczej nazwie NIS 2 może
być „zapalnikiem” dla wyników giełdowej spółki? Wszystko
wskazuje na to, że Passus SA wyrasta na jednego z głównych
beneficjentów nadchodzących zmian w cyberbezpieczeństwie.
Dyrektywa ta drastycznie podnosi poprzeczkę dla średnich i dużych
firm, a za brak wdrożenia odpowiednich procedur grożą kary rzędu
10 mln euro lub 2% globalnego obrotu. Co ważniejsze –
odpowiedzialność spada bezpośrednio na zarządy spółek.
Dlaczego warto obserwować grupę Passus w 2026 roku?
System Cycop – Odpowiedź na wymogi NIS 2: Autorskie
rozwiązanie Passusa do analizy ruchu sieciowego (Network Detection)
idealnie wpisuje się w nowe przepisy. Cycop nie tylko wykrywa
anomalie (np. podejrzane transfery danych w nocy), ale automatycznie
generuje raporty i dowody audytowe wymagane przez unijne prawo. To
„gotowiec”, którego szuka teraz ok. 40 000 podmiotów w Polsce.
Eksplozywny wzrost w chmurze (Chaos Gears): Należąca
do grupy spółka Chaos Gears zanotowała imponujący wzrost
przychodów o 88% rok do roku (dane za 9 m-cy 2025). Firma
pomaga w migracji do AWS (Amazon Web Services), optymalizując
koszty, które przy własnych serwerowniach stają się dla wielu
przedsiębiorstw nie do zaakceptowania.
Elitarne partnerstwo z Amazonem: Uzyskanie statusu AWS
Premier Tier Service Partner stawia Passusa w wąskim, światowym
gronie najbardziej zaufanych partnerów technicznych Amazona. To
najlepsza możliwa wizytówka przy zdobywaniu kontraktów od
wielkich graczy, np. z sektora medycznego.
Przejście na zyskowność: Segment chmurowy wyszedł
na prostą, zamieniając ubiegłoroczne straty na realne zyski
operacyjne. Połączenie stabilnych wdrożeń cyberbezpieczeństwa z
dynamiczną chmurą tworzy bardzo mocny fundament fundamentalny.
Podsumowanie: Passus SA to klasyczny przykład spółki,
która znalazła się w odpowiednim miejscu z odpowiednim produktem w
czasie, gdy prawo zmusza rynek do inwestycji. Choć kurs zaliczył
już pewne wzrosty, perspektywy średnioterminowe oparte na
wdrożeniach NIS 2 pozostają bardzo obiecujące.
Luty to zdecydowanie nie jest dobry miesiąc dla portfela M2U. Wielkie wahania na akcjach spółki JSW raz w górę raz w dół szarpią emocjami inwestorów i sprawdzają ich cierpliwość. Ciekawie choć negatywnie do tej pory zachowują się również akcje spółki Asseco Poland, które są najtańsze od wielu miesięcy. Zapewne wpływ na to ma również globalna korekta na rynku software-owym. W tym miesiącu muszę uznać wyższość wszystkich porównywanych w benchmarku indeksów.
Najwięcej tracę do WIG20 oraz WIGu. Mniej do SP500 i Nasdaqa. Nie ma jednak co popadać w panikę. Po tak silnych wzrostach w ostatnich miesiącach przyszedł czas na korektę ...
.jpg)
.jpg)
