Unibep SA - analiza po transformacji

Krótki podcast o spółce UNIBEP S.A. 

 

Unibep SA – Analiza po transformacji: Czy „efekt Blochera” to trwały fundament?

W najnowszym materiale na kanale przyglądam się spółce Unibep SA, która przechodzi jedną z najciekawszą transformacji na polskiej giełdzie. Po latach brania wszystkich zleceń „jak leci”, firma pod wodzą Dariusza Blochera postawiła na rentowność i selekcję kontraktów. Efekty widać w szacunkowych wynikach za 2025 rok, ale nad spółką pojawiły się też pierwsze burzowe chmury ze strony wojska.

Najważniejsze punkty analizy:

• Potężna poprawa płynności: Spółka dokonała imponującego przeskoku – z ok. 100 mln zł długu rok temu do ponad 150 mln zł gotówki netto obecnie. To daje ogromny komfort operacyjny w niepewnych czasach.

• Wzrost zysków mimo niższych przychodów: Choć skala działalności nieco spadła, zysk wzrósł o ponad 77%, a marża brutto skoczyła do poziomu 9,7%. To dowód na to, że strategia „jakość ponad ilość” działa.

• Ofensywa w segmencie wojskowym: Portfel zamówień w tym sektorze urósł o ponad 200%. Unibep mocno promuje budownictwo modułowe (UniHouse) dla armii, co może stać się ich nową, wysokomarżową niszą.

• Zgrzyt z VAT i kara 15 mln zł: Ostatnie dni przyniosły ochłodzenie sentymentu. Wojskowa Akademia Techniczna odstąpiła od kontraktu i naliczyła karę. Spółka uważa roszczenia za bezzasadne, ale przed inwestorami wizja batalii sądowej.

• Perspektywa techniczna: Kurs akcji po rajdzie o 100% znajduje się w korekcie. Wskaźnik RSI zbliża się do poziomów wyprzedania, co w okolicach wsparcia na poziomie 14 zł może tworzyć ciekawą okazję dla długoterminowych inwestorów.

Czy sprawa z WAT to tylko jednorazowy incydent, czy sygnał ostrzegawczy przy tak szybkim wzroście portfela zamówień? Zapraszam do dyskusji w komentarzach!

 

Portfel M2U versus INDEKSY część 9

⚡ M2U vs INDEKSY #9 ⚡   

⚡

Portfel M2U versus INDEKSY 

Dzieje się na świecie. Internet pełen jest różnych informacji o USA na IRAN. Powiedziałbym, że panuje taka prześmiewcza narracja skierowana w stronę USA i głupoty jaką kierowano się przy rozpoczęciu tego konfliktu. Iran nie tylko się nie poddał, ale skutecznie blokuje cieśninę Ormuz jednocześnie skutecznie atakując sojuszników USA w zatoce. Całe te zamieszanie spowodowało dużą zmienność na rynku i w moim portfelu. Niestety z negatywnym wydźwiękiem. Obawiam się nawet, że 5 lub 6 kwietnia zaraportuje pierwszy spadek wartości portfela od ponad roku. Może i dobrze, bo będę mógł taniej dokupować spółki.  

Spoglądają na ostatnie 30 dni widzimy, że tragedii na razie nie ma. Ale spadek znaczący o ponad 3 procent. Gorzej niż giełda w USA ale lepiej niż giełda w Polsce.  Nie wydaje mi się, że ten konflikt szybko się zakończy. Obym się mylił, bo cena ropy będzie miała ogromny wpływ na inflację i poziom stóp procentowych.  Zobaczymy jak się to zestarzeje.  

 

14.03.2026 - Mapa nastrojów

 MAPA NASTROJÓW NA RYNKU CZĘŚĆ 8

 Polska: 

W naszym kraju toczy się debata o przyjęcie programu SAFE. Prezydent Nawrocki zawetował przyjęcie ustawy i zaproponował narodowy program SAFE podkreślając, że zadłużanie w obcej walucie niesie za sobą poważne konsekwencję. Rząd ma już plan awaryjny jak sobie z tym poradzić. 

Europa 

W tym miesiącu EBC pozostawił stopy procentowe na poziomie 2%. Christeine Lagarde sugerowała, że choć inflacja jest pod kontrolą to rynek obawia się, że wzrośnie jeśli ceny energii pójdą w górę po wybuchu wojny w Iranie. 

 

Modivo (CCC) po spadku 50-60% okazja życia czy pułapka?

 Poniżej podcast o spółce MODIVO (CCC) - czy to już czas, żeby zainteresować się tą spółką.  Analiza faktów.

Modivo (CCC) po 50% przecenie – Okazja na „odbicie” czy pułapka na byki?

W dzisiejszym materiale biorę pod lupę grupę Modivo (dawniej CCC). Kurs spółki od maja 2025 roku znajduje się w silnym trendzie spadkowym, a ostatnie miesiące to prawdziwy rollercoaster emocji – od kontrowersyjnego raportu Ningi Research, przez wyjście z indeksu MSCI, aż po globalną presję wywołaną sytuacją geopolityczną. Czy okolice 90-93 zł to już „twarde dno”?

Kluczowe wątki analizy:

• Kontrowersje wokół Ningi Research: Analizuję oskarżenia o „channel stuffing” i odpowiedź zarządu. Czy wsparcie dla partnera MKRI było ratowaniem kanału dystrybucji, czy agresywną księgowością? Rynek wydał surowy wyrok, ale czy słuszny?

• Efekt niskiej bazy na 2026 rok: Rok 2025 był operacyjnie bardzo słaby. Paradoksalnie to szansa – każde przyzwoite wyniki w nadchodzących kwartałach będą wyglądać w tabelkach jak „rakietowy wzrost”, co uwielbiają inwestorzy grający pod powrót do formy (turnaround).

• Nowe otwarcie jako Modivo: Spółka to już nie tylko „sklep z butami”. Transformacja w grupę modową, wyższe marże na odzieży i silne brandy (jak Reebok) mają napędzać przyszłe zyski. Do tego dochodzi zwiększenie powierzchni handlowej o blisko 30%.

• Bezpieczniki dla akcjonariuszy: Zarząd wysyła jasne sygnały – zapowiedź buybacku (skup do 2 mln akcji po cenie nawet do 200 zł) oraz powrót do wypłaty dywidendy (25-66% zysku) to komunikaty typu „najgorsze za nami”.

• Ryzyka i „Dzień Sądu”: Nie ignoruję zagrożeń. Słabnący e-commerce (-24% r/r) i portfele konsumentów to realne wyzwania. Kluczową datą dla akcjonariuszy jest 30 kwietnia – publikacja raportu rocznego pokaże prawdę o gotówce w kasie.

Czy upside na poziomie 50-60% względem średnich wycen analityków (ok. 150 zł) jest realny w obecnym otoczeniu rynkowym? Zapraszam do obejrzenia pełnej analizy i dyskusji w komentarzach!

 

Marzec 2026 - 121152 - Wojna w Iranie

DEPESZA Z INWESTYCYJNEJ LINI FRONTU  - LUTY 2026

Skrót informacji: 

• Zwiększenie pozycji GEM
• Wojna w Iranie 
• Hossa na GPW się oddala

Na wstępie

Obserwując rynek w ostatnim czasie  dostrzegłem wysokie oczekiwania rynku skierowane na  na kolejną fazę hossy. W internecie na "X" czy różnych kanałach finansowych na YT "finfluerserzy" mówili głównie o tym, że teraz w dojrzałej fazie hossy na rynkach,  przyszła kolej na wyjście z inwestowania indeksowego/całościowego na rzecz selektywnego doboru spółek.  Na początku się to nawet kleiło, gdyż korekta na "Saasach" - firmach sprzedających w abonamencie software powodowana strachem przed AI i hossa na spółkach wydobywających miedź pasowała idealnie do tej narracji. A potem przyszła wojna w Iranie ... 

Program SAFE - które spółki dadzą zarobić?

 Poniżej do wysłuchania mój podcast na temat programu SAFE oraz o spółkach które mogą na nim zarobić. 

Program SAFE i 200 mld zł na zbrojenia – Które spółki z GPW zyskają najwięcej?

Wybuch wojny za naszą wschodnią granicą zmienił architekturę bezpieczeństwa Europy, a Polska stała się głównym beneficjentem unijnego programu pożyczkowego SAFE. Z gigantycznej puli 150 mld euro, aż 44 mld euro (ok. 200 mld zł) trafi do naszego kraju na bezprecedensowych warunkach: 10 lat karencji i 45 lat na spłatę. Choć lwią część środków przejmie państwowy PGZ, na giełdzie GPW rośnie grupa „cywilnych” faworytów do wielkich kontraktów.

Kluczowi beneficjenci programu SAFE na GPW:

• Budimex (Infrastruktura): Jako lider polskiego budownictwa z własnymi betoniarniami, Budimex jest naturalnym faworytem do budowy fortyfikacji w ramach „Tarczy Wschód”. Szacuję, że kontrakty na elementy betonowe, jeże przeciwczołgowe i magazyny mogą zwiększyć portfel zamówień spółki o solidne 10%.

• Mirbud (Spekulacyjnie): Mniejszy gracz, dla którego wygranie kontraktu z programu SAFE byłoby skokowym impulsem dla zysków (możliwy wzrost o 20-30%). Uwaga jednak na dużą zmienność kursu i trwający spór o kontrakt na Rail Baltica.

• Asseco Poland (Sektor IT/Cyber): Spółka posiada kluczowe świadectwa bezpieczeństwa przemysłowego, co daje jej wstęp do niejawnych przetargów. Asseco może zarobić na budowie „cyfrowego oka” (systemy sensorów i radarów), łączności militarnej oraz systemach ERP do zarządzania logistyką amunicyjną.

• Lubawa (Wyposażenie indywidualne): Najbardziej oczywisty wybór. Priorytetem armii jest obecnie ochrona przed dronami termowizyjnymi, a Lubawa produkuje specjalistyczne siatki i poncza redukujące sygnaturę cieplną. Do tego dochodzą zamówienia na kamizelki kuloodporne i mobilne szpitale polowe.

Czy warto już teraz szukać miejsca w portfelu dla „spółek zbrojeniowych”? Program SAFE to perspektywa zysków rozłożona na lata, a nie jednorazowy strzał. W materiale analizuję, jak te miliardy przełożą się na realne wyniki finansowe i dywidendy.

Passus S.A. - czy uda się zarobić na dyrektywie NIS2?

 Passus ma potencjalnie 40 000 nowych klientów. Czy oni to wykorzystają? 

  

Passus SA – Jak unijna dyrektywa NIS 2 napędza biznes polskiej spółki IT?

Czy nowa unijna regulacja o tajemniczej nazwie NIS 2 może być „zapalnikiem” dla wyników giełdowej spółki? Wszystko wskazuje na to, że Passus SA wyrasta na jednego z głównych beneficjentów nadchodzących zmian w cyberbezpieczeństwie. Dyrektywa ta drastycznie podnosi poprzeczkę dla średnich i dużych firm, a za brak wdrożenia odpowiednich procedur grożą kary rzędu 10 mln euro lub 2% globalnego obrotu. Co ważniejsze – odpowiedzialność spada bezpośrednio na zarządy spółek.

Dlaczego warto obserwować grupę Passus w 2026 roku?

• System Cycop – Odpowiedź na wymogi NIS 2: Autorskie rozwiązanie Passusa do analizy ruchu sieciowego (Network Detection) idealnie wpisuje się w nowe przepisy. Cycop nie tylko wykrywa anomalie (np. podejrzane transfery danych w nocy), ale automatycznie generuje raporty i dowody audytowe wymagane przez unijne prawo. To „gotowiec”, którego szuka teraz ok. 40 000 podmiotów w Polsce.

• Eksplozywny wzrost w chmurze (Chaos Gears): Należąca do grupy spółka Chaos Gears zanotowała imponujący wzrost przychodów o 88% rok do roku (dane za 9 m-cy 2025). Firma pomaga w migracji do AWS (Amazon Web Services), optymalizując koszty, które przy własnych serwerowniach stają się dla wielu przedsiębiorstw nie do zaakceptowania.

• Elitarne partnerstwo z Amazonem: Uzyskanie statusu AWS Premier Tier Service Partner stawia Passusa w wąskim, światowym gronie najbardziej zaufanych partnerów technicznych Amazona. To najlepsza możliwa wizytówka przy zdobywaniu kontraktów od wielkich graczy, np. z sektora medycznego.

• Przejście na zyskowność: Segment chmurowy wyszedł na prostą, zamieniając ubiegłoroczne straty na realne zyski operacyjne. Połączenie stabilnych wdrożeń cyberbezpieczeństwa z dynamiczną chmurą tworzy bardzo mocny fundament fundamentalny.

Podsumowanie: Passus SA to klasyczny przykład spółki, która znalazła się w odpowiednim miejscu z odpowiednim produktem w czasie, gdy prawo zmusza rynek do inwestycji. Choć kurs zaliczył już pewne wzrosty, perspektywy średnioterminowe oparte na wdrożeniach NIS 2 pozostają bardzo obiecujące.

Portfel M2U versus INDEKSY część 8

⚡ M2U vs INDEKSY #8 ⚡  

⚡

Portfel M2U versus INDEKSY 

Luty to zdecydowanie nie jest dobry miesiąc dla portfela M2U.  Wielkie wahania na akcjach spółki JSW raz w górę raz w dół szarpią emocjami inwestorów i sprawdzają ich cierpliwość. Ciekawie choć negatywnie do tej pory zachowują się również akcje spółki Asseco Poland, które są najtańsze od wielu miesięcy. Zapewne wpływ na to ma również globalna korekta na rynku software-owym. W tym miesiącu muszę uznać wyższość wszystkich porównywanych w benchmarku indeksów. 

Najwięcej tracę do WIG20 oraz WIGu. Mniej do SP500 i Nasdaqa. Nie ma jednak co popadać w panikę. Po tak silnych wzrostach w ostatnich miesiącach przyszedł czas na korektę ... 

Podcast - Luty 2025 - aktualana sytuacja rynkowa

 Zapraszam do przesłuchania podcastu o aktualnej sytuacji rynkowej: 

  

Analiza rynku – Luty 2026: Dlaczego złoty będzie się umacniał (lub nie)?

W najnowszym podcaście analizuję sytuację na polskim rynku kapitałowym w kontekście globalnych zmian makroekonomicznych. Choć od trzech lat na GPW panuje optymizm, rok 2026 przynosi nowe znaki zapytania. Czy narracja o silnym złotym i hossie na rynkach wschodzących (Emerging Markets) przetrwa zderzenie z polityką "silnego dolara" Donalda Trumpa?

Główne tezy analizy:

• Argumenty za siłą GPW i złotego: Większość domów maklerskich stawia na dalsze umocnienie polskiej waluty, co historycznie sprzyja wzrostom na giełdzie w Warszawie. Kluczowymi motorami wzrostu mają być środki z KPO, które realnie zaczynają pracować w gospodarce, oraz spadająca inflacja, otwierająca drogę do 2-4 obniżek stóp procentowych w tym roku.

• Zmiana warty: sWIG80 i mWIG40 zamiast WIG20? Sektor bankowy, dominujący w WIG20, może złapać zadyszkę przez spadające stopy i nowe obciążenia podatkowe. Beneficjentami taniejącego pieniądza i funduszy unijnych będą raczej średnie i mniejsze spółki, które mają przed sobą lepsze perspektywy wzrostu zysków.

• Strategia GEM (Global Equity Momentum): Przyglądam się sygnałom płynącym ze strategii momentum. W styczniu pojawił się istotny sygnał zmiany – kapitał zaczął przesuwać się z rynku USA (Nasdaq/SP500) w stronę rynków rozwijających się. To mocny, statystyczny argument za doważaniem portfela polskimi akcjami.

• Ryzyka i „efekt Trumpa”: Analizuję kontrariański scenariusz oparty na korelacji kursu dolara z pierwszej kadencji Trumpa. Deregulacja rynku paliw kopalnych w USA, cła na Chiny i ustawa "One Big Beautiful Bill" mogą nieoczekiwanie umocnić dolara, blokując Fedowi drogę do obniżek stóp i schładzając zapał inwestorów na rynkach wschodzących.

• Bitcoin jako barometr technologii: Zwracam uwagę na 40-procentowy spadek sektora technologicznego w USA, który został poprzedzony osłabieniem Bitcoina. Czy to wczesny sygnał ostrzegawczy dla całego rynku akcji?

Podsumowanie: Choć statystycznie stawiam na rynki wschodzące (65% do 35%), nie ignoruję sygnałów ostrzegawczych zza oceanu. W inwestowaniu długoterminowym kluczowa pozostaje regularność, a nie próba idealnego "wstrzelenia się" w dołek.

Data Walk S.A.

 Kilka słów na temat polskiej spółki Data Walk S.A. - Spółka może powtórzyć sukces Palantira? Ma przed sobą wielką szansę. 

 

DataWalk S.A. – Czy wrocławski „polski Palantir” podbije rynek analityki śledczej?

DataWalk S.A. to jedna z najbardziej ambitnych polskich spółek technologicznych, która rzuciła wyzwanie światowym gigantom w dziedzinie analityki Big Data. Ich autorska platforma służy do łączenia „rozproszonych kropek” – analizuje miliardy rekordów (bilingi, numery kont, adresy IP), by wykrywać ukryte powiązania w zwalczaniu terroryzmu, praniu pieniędzy czy wyłudzeniach ubezpieczeń.

Kluczowe punkty analizy:

• Unikalna przewaga nad Palantirem: W przeciwieństwie do amerykańskiej konkurencji, DataWalk stawia na pełną suwerenność danych klienta. Agencje wywiadowcze czy policja mogą korzystać z systemu bez ryzyka dostępu osób trzecich (brak ograniczeń typu Patriot Act), co jest kluczowym argumentem sprzedażowym w sektorze rządowym.

• Wielka transformacja modelu biznesowego: Spółka zakończyła przejście z licencji wieczystych na model subskrypcyjny (SaaS). Strategia Land and Extend (wejście z małym modułem i rozbudowa kontraktu) przynosi efekty – wartość sprzedanych licencji po reformie cennika wzrosła o imponujące 420%.

• Finansowy punkt zwrotny: Rok 2025 był przełomowy – w samym pierwszym półroczu spółka wygenerowała przychody równe całemu rokowi 2024. Choć domy maklerskie (m.in. BOŚ) spodziewają się progu rentowności w 2026 roku, prezes Paweł Wieczyński sugeruje dalsze agresywne inwestycje w skalowanie biznesu zamiast szybkiego wykazywania zysków.

• Paliwo na rozwój: Dzięki udanej emisji akcji (60 mln zł), spółka posiada bezpieczny zapas gotówki na działalność operacyjną aż do końca 2027 roku, co oddala widmo kolejnych rozwodnień akcjonariatu w najbliższym czasie.

• Klienci klasy Enterprise: Referencje od takich gigantów jak Rabobank czy współpraca z Departamentem Sprawiedliwości USA otwierają drogę do masowych wdrożeń w sektorze prywatnym (bankowość, ubezpieczenia).

Podsumowanie: DataWalk znajduje się w fazie intensywnego wzrostu. Choć procesy sprzedażowe w sektorze rządowym trwają długo (12-24 miesiące), to raz zdobyty klient staje się stabilnym źródłem przychodów na lata. Czy polska technologia stanie się globalnym standardem w analityce śledczej?